회사채란 무엇입니까

회사채는 기업이 직접 투자자에게 돈을 빌리는 방식입니다. 은행을 거치지 않습니다.

대규모 자금을 담보 없이 조달할 수 있는 것이 장점입니다.

장점은 명확하지만 문턱이 높습니다. 중소기업 대부분은 여기까지 오지 못합니다.

무엇이 필요합니까

신용등급과 시장 수요가 실질적 관문입니다.

신용등급이 관문입니다. 신용평가사의 평가를 받아야 하고, 등급이 낮으면 살 투자자가 없습니다.

투자적격 등급에 미치지 못하면 사실상 발행이 어렵습니다. 기관투자자 대부분이 일정 등급 이상만 담을 수 있기 때문입니다.

비용이 듭니다

금액과 무관하게 드는 고정 비용이 있습니다.

소액 발행은 실익이 없습니다. 고정 비용 때문에 실효 금리가 올라가기 때문입니다.

일정 규모 이상에서 검토할 만합니다. 얼마부터인지는 회사 상황과 시장 조건에 따라 다르므로 증권사 상담이 필요합니다.

사모와 공모

중소기업은 사모 방식이 현실적입니다.

사모가 현실적입니다. 절차와 비용이 상대적으로 가볍습니다.

투자자를 직접 찾아야 합니다. 증권사를 통해 매수할 기관을 연결받는 구조입니다.

신용보강을 쓰는 방법

등급이 낮아도 신용을 보강하면 발행이 가능한 경우가 있습니다.

보강 비용이 추가되지만 발행이 가능해집니다.

P-CBO 같은 구조가 대표적입니다. 여러 기업의 채권을 묶고 신용을 보강해 발행하는 방식으로, 개별 기업의 등급이 낮아도 참여할 수 있습니다.

참여 요건과 시기를 확인하십시오. 정기적으로 모집하는 프로그램이 운영되는 경우가 있습니다.

어느 단계에서 검토합니까

담보 여력이 소진되었을 때 대안으로 검토합니다.

담보 여력이 다했을 때 유효한 선택지입니다. 은행 대출은 담보가 필요하지만 회사채는 무담보가 일반적입니다.

대부분은 아직 이 단계가 아닙니다. 정책자금과 보증으로 충분한 규모라면 그쪽이 훨씬 효율적입니다.

신용등급이 실제로 하는 일

등급은 회사채 발행에만 쓰이는 것이 아닙니다. 여러 곳에서 활용됩니다.

등급을 받아 두면 여러 곳에서 쓸 수 있습니다.

공공 입찰에서 요구되는 경우가 있습니다. 일정 등급 이상을 참가 자격으로 두거나 평가 항목에 반영하는 발주가 있습니다. 이것 때문에 등급을 받는 기업도 있습니다.

등급이 낮게 나올 위험도 감안하십시오. 평가 결과가 예상보다 낮으면 오히려 협상에서 불리해질 수 있습니다. 사전에 예상 등급을 가늠해 보시고 진행하십시오.

회계 정비가 선행 조건입니다

회사채든 투자 유치든 회계가 정리되어 있어야 시작할 수 있습니다.

이 항목들은 투자 유치와 상장 준비에서도 동일하게 문제가 됩니다.

가지급금이 가장 흔한 문제입니다. 대표가 회사 돈을 인출한 것이 정리되지 않고 쌓여 있으면 평가에서 크게 감점됩니다. 그리고 세무상 인정이자도 계산됩니다.

미리 정리하십시오. 한 번에 해결되지 않는 문제이므로 몇 년에 걸친 계획이 필요합니다. 세무 대리인과 상의해 단계적으로 줄여 나가십시오.

외부 감사를 자율적으로 받는 것도 방법입니다. 의무 대상이 아니어도 감사를 받으면 재무 신뢰도가 올라가고, 나중에 필요할 때 준비 기간이 짧아집니다.

준비하는 과정에서 남는 것

발행까지 가지 못하더라도 준비 과정 자체가 도움이 됩니다.

회계 투명성이 올라갑니다. 외부 감사를 받고 재무를 정비하는 과정에서 회사 관리 수준이 높아집니다.

신용등급을 받아 두면 은행 협상에서도 활용할 수 있습니다. 객관적인 평가 결과이므로 금리 협의에 근거가 됩니다.

투자 유치나 상장 준비와 겹치는 부분이 많습니다. 언젠가 할 일이라면 미리 시작하시는 것도 방법입니다.

먼저 확인할 다른 수단

회사채를 검토하시기 전에 더 간단한 수단이 남아 있는지 보십시오.

• 정책자금 한도 — 다 쓰셨습니까
• 보증 한도 — 여러 보증기관을 다 확인하셨습니까
• 온렌딩 — 은행을 통한 정책 재원
• 매출채권 유동화 — 팩토링 등
• 투자 유치 — 지분 방식

대부분은 이 안에서 해결됩니다. 회사채는 이것들로 부족할 때 검토하는 수단입니다.

한 장 요약

• 가능하지만 문턱이 높습니다.
• 신용등급이 관문입니다.
• 고정 비용 때문에 소액은 실익이 없습니다.
• 사모 방식이 중소기업에는 현실적입니다.
• 신용보강으로 발행하는 구조가 있습니다.
• 담보 여력이 소진되었을 때 대안이 됩니다.
• 준비 과정 자체가 도움이 됩니다.
• 먼저 다른 수단을 확인하십시오.

자주 묻는 질문

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참고자료

본문에 인용한 제도·수치는 아래 기관의 공식 안내를 기준으로 작성했습니다. 신청 시에는 반드시 해당 기관의 당해 연도 공고 원문을 확인하시기 바랍니다.